漲停敢死隊火線搶入6隻強勢股

時間:2019年08月13日 14:50:02 中财網
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  山大華特:核心産品銷售逐步恢複,業績符合預期
  類别:公司研究 機構:申萬宏源集團股份有限公司 研究員:闫天一 日期:2019-08-13
  營業收入增長1.89%,歸母淨利潤增長8.96%。公司公布了2019年半年報,公司實現主營業務收入8.11億元、實現歸屬于上市公司股東的淨利潤8882.17萬元,分别比去年同期增長1.89%、8.96%。符合我們的預期。

  核心産品伊可新3月份恢複生産,二季度銷售逐步改善。公司核心産品伊可新3月中旬複産,二季度逐步恢複正常銷售。2019年H1達因藥業實現收入5.12億元,經測算二季度單季度達因藥業實現收入4億元左右,我們預計達因藥業全年銷售額有望超過12億元。

  Q2毛利率快速提升、經營性現金流改善,預收款略微下降。受益于達因藥業Q2恢複銷售,公司毛利率從Q1的57%提升到Q2的65%;Q1公司經營性現金流為-7670萬元,Q2經營性現金流為-197萬元,環比改善較為顯著。上半年經營現金流沒有轉正的原因是應收項目的增加(H1增加了2.2億元),我們預計随着達因藥業經營恢複正常,全年現金流将會轉正。公司預收款從Q1的1.02億元小幅下降到H1的9700萬元,據此我們判斷公司的補庫存還未完全結束。

  圍繞伊可新、深耕兒童藥,維持買入評級。中報符合預期,我們維持公司2019-2021年歸母淨利潤的預測,分别為2.21、3.16、3.81億元,對應P/E倍數分别為22、15、13倍,維持買入評級。

  風險提示:新生兒數量超預期下滑;競争加劇,伊可新銷售額不達預期。

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