行業才是真掘金池 這些股待撈取

時間:2019年08月13日 16:36:44 中财網
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  食品飲料行業周報:茅台直銷落地增厚業績,五糧液改革紅利持續釋放
  類别:行業研究 機構:德邦證券股份有限公司 研究員:張夢甜 日期:2019-08-13
  行情回顧。 上周, 食品飲料闆塊下跌幅度 2.16%,同期上證綜指下跌幅度為 3.25%。

  本年食品飲料上漲幅度 50.24%,同期上證綜指上漲幅度 11.26%。上周食品飲料子版塊中,漲跌幅表現排在前三名的分别是調味品、啤酒及白酒;
  白酒闆塊:茅台直銷落地增厚業績,中秋前加大投放抑制價格上漲。茅台回應與集團關聯交易的問詢,2019年公司将以不超過 2018年年末淨資産金額 5%的标準(56億元)向茅台集團銷售股份公司産品。2018年股份公司銷售産品給集團公司的交易額為 24.5億元, 2019年銷售給集團的新增部分對應茅台酒的量約 1600噸。

  茅台從經銷商收回的 6000噸茅台酒減去新增銷售給集團的 1600噸,剩餘部分預計通過公司直營渠道發放,這将增厚股份公司業績;此外,針對茅台酒價格上漲過快的現象,茅台股份公司公布在中秋、國慶之前,将增加 7400噸市場投放,預計加大發貨量後茅台批價将有所降溫,但有強勁需求支撐,價格回調空間不大;五糧液上半年收入同比增長 26.5%,歸母淨利潤同比增長 31%,符合市場預期。預計公司上半年五糧液發貨量約 1.5萬噸,同比增長明顯;核心産品普五價格體系持續提升,出廠價由年初的 810元增長至 950元以上,目前第八代普五一批價上漲至959元,8月份将上行至 1000元以上。渠道庫存良好。淨利潤增速高于收入增速主要受益于産品結構的改善及五糧液系列産品價格體系的提升。白酒價格跟蹤:飛天茅台一批價 2300元左右,第八代五糧液一批價 959元左右,上周高端白酒價格維持上漲趨勢;
  乳制品闆塊:伊利回購股份進行股權激勵,行權條件引市場争議。伊利于 8月 5日發布公告,拟回購 1.83億股份進行股權激勵,占總股本的比例為 3%。此次激勵的對象主要為公司董事、高管及核心技術骨幹等 474人,授予價格為 15.46元/股。

  将分五期解除限售,2018-23年業績指引分别為淨利潤同比增速不小于 8%、9.26%、8.47%、7.81%、7.25%,淨資産回報率不低于 15%。若成功實施,潘剛持股占比提升至 4.87%。市場對授予價格較低,行權條件不具挑戰性有些疑慮,股價出現調整;
  投資建議。當前,闆塊整體優選基本面好,估值較低的标的。上周茅台公布将于中秋、國慶前增加 7400噸茅台酒投放量,以抑制價格過快增長,茅台價格上漲過快的風險較小。茅台回答了與集團關聯交易問詢,直銷落地有望增厚業績;五糧液自去年年底改革以來,批價維持上漲趨勢,中報業績進一步驗證改革紅利持續釋放。

  高端白酒的業績确定性最強,重點關注高端白酒龍頭貴州茅台、有改善預期的五糧液,以及預期低點的洋河股份等;啤酒闆塊結構升級及産能收縮趨勢延續,改善明顯,建議關注華潤啤酒等;乳制品龍頭伊利股份市場份額持續提升,在雙寡頭的競争中趨勢向好,有望加速向平台型健康食品集團發展。公司于上周公布了股權激勵方案的行權條件,股價有所調整;大衆食品建議關注競争格局好、定價能力強的細分龍頭及具備渠道優勢的細分龍頭,如洽洽瓜子、桃李面包等;
  風險因素。經濟出現嚴重低迷;食品安全問題。

  
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