行業才真掘金池 多股待撈取

時間:2019年08月12日 15:07:03 中财網
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  食品飲料行業8月投資策略:業績進入兌現期,關注線上數據
  類别:行業研究 機構:國信證券股份有限公司 研究員:陳夢瑤 日期:2019-08-12
  白酒景氣持續,大衆品龍頭穩健
  白酒Q2景氣持續,關注中報陸續兌現。白酒方面,行業持續保持較高景氣。名優酒企通過産品結構和營銷體系改革升級、渠道控盤提價,Q2動銷情況超越常規淡季期,五糧液、洋河、汾酒紛紛上調價格,老窖亦分産品結構性提價緊跟腳步。茅台已發布中報,增速環比Q1有所回落,報表增速回落受去年同期報表确認預收款基數較高、本期确認節奏放緩和近期部分經銷商退款影響。五糧液發布2019H1業績快報,預計營收271.5億(+26.5%),歸母淨利潤93億(+31%),業績略超預期。今世緣發布2019年中報,營收30.57億(+29.40%),歸母淨利潤10.72億(+25.23%),業績符合預期。當前白酒闆塊行情積極,估值修複明顯但未過度高估,持續看好闆塊确定性和長期價值。

  大衆品龍頭優勢明顯,業績改善空間較大。乳品方面,伊利Q2預計收入端保持良好增長,安慕希、金典等核心品牌新品推廣及動銷表現積極,費用預計較去年同期高點回落,業績環比改善可能性高。此外,公司近期推出限制性股票激勵計劃,我們認為指标考核兼顧公司與個人考核指标,有利于綁定管理層利益,激發内部活力,提升市場競争力強化乳業龍頭優勢。啤酒Q2整體行業銷量增速放慢,但龍頭産品結構升級帶來價格體系穩定上揚依然穩定,關廠改善産能效率、控費降稅利好有望逐漸釋放。保健品龍頭湯臣倍健Q2利潤受Q2線上增速下滑以及LSG并表虧損影響有所放緩,但行業清理下龍頭市場份額仍穩步提升;安井産能投放穩健,針對成本上漲有望提價轉移壓力,凍品先生立足餐飲、開拓輕重資産協調運營思路,有望擴增品類彌補市場空白,長期保持較強競争優勢;安琪産能限産因素逐漸優化,衍生品增速積極,Q2業績環比改善确定性較強。

  投資建議
  7月上證綜指下跌1.56%,滬深300上漲0.26%,中信食品飲料闆塊下跌2.54%,跑輸大盤近1pcts。食飲各子闆塊中,白酒下跌0.87%,啤酒下跌8.57%,肉制品下跌3.06%,乳制品下跌5.45%,調味品下跌5.07%,其他食品下跌2.45%,軟飲下降6.29%,葡萄酒下跌4.93%。7月重點推薦組合漲跌幅回顧:泸州老窖(-0.24%)、貴州茅台(-1.16%)、五糧液(+2.34%)、今世緣(-1.15%)、伊利股份(-6.61%)、重慶啤酒(-12.85%)、絕味食品(-2.18%)、湯臣倍健(-0.82%)、千禾味業(-16.21%)。8月我們重點推薦:泸州老窖五糧液貴州茅台今世緣伊利股份重慶啤酒絕味食品湯臣倍健千禾味業

  風險提示
  宏觀經濟不達預期、需求增長不達預期、食品安全問題。

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